文章来源：反身性之投资
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作者：反身性之投资
解读：
根据生猪的繁育关系，可将其分为纯种猪、二元种猪和三元猪。纯种猪是指未经杂交的生猪品种，用于优良基因的选育和扩繁，包括曾祖代纯种猪和祖代纯种猪；二元种猪是指长白公猪与大约克母猪或者是大约克公猪与长白母猪杂交所产生的一代杂种（长大或大长）母猪，即用来与杜洛克公猪进行杂交繁殖三元仔猪的种猪；目前国内应用最广泛的繁育计划是A×（B×C），A是终端公猪，B是母系父本，C是母系母本，其中A多为杜洛克，B多为长白猪，C多为大约克猪。A×（B×C）称为三元猪。生猪养殖产业是以血缘关系为纽带的多元代次畜禽产业，包括养殖、屠宰加工至肉制品消费的系统、完整的商业链条。
猪周期：
生猪生产调节的行为更类似于“囚徒困境”，当盈利水平高时，资金量充足，养殖企业都有扩大规模意愿，即使担心迎来下跌周期，但是从长期发展的角度来讲，不扩大就意味着停滞，最终的均衡是多数养殖企业还是会扩大养殖量；而当盈利水平差的时候，资金总量缺乏（尽管个别企业可以动用社会资本），企业被迫调整或压缩产能。
非洲猪瘟下产能加速下降：
根据农业农村部7月4日公布的数据，国内共爆发143起非洲猪瘟疫情，扑杀生猪116万头。目前，全国25个省区的疫情已经全部解除封锁，仅宁夏、广西、四川、贵州、云南、宁夏6省疫区还未解封。
从2018年8月初辽宁収生第一起非洲猪瘟疫情起，截至2019年6月27日，我国共发生140起非洲猪瘟疫情，全国各省、市、自治区、直辖市均已収生疫情。根据农业农村部最新发布的生猪存栏数据，5月我国生猪存栏同比下降22.9%，环比下降4.2%；能繁母猪存栏同比下降23.9%，环比下降4.1%，产能去化持续创历史新高。
生猪养殖产业重点上市企业概览：
温氏股份（300498.SZ）
公司为行业第一大龙头，2018年生猪养殖量为2200万头，预计2019-2020年公司的生猪出栏量为2300/2500万头。公司是国内最大生猪、黄羽鸡养殖企业。2018年公司生猪、黄羽鸡销售量约占我国生猪销售量的3%和黄羽肉鸡销售量的19%。2014年来公司生猪出栏量年复合增速为16.31%，生猪出栏量稳步上升。若生猪复产效果好，2020年公司出栏量有望达到2500万头。公司在黄羽鸡板块的重点是进行转型升级，增加屠宰产能，顺应黄羽鸡行业活鸡转冰鲜的发展趋势。
牧原股份（002714.SZ）
我国最大的自育自繁自养大规模一体化的生猪养殖企业之一，也是我国最大的生猪育种企业之一。公司2018年生猪出栏量为1101万头，预计2019/20年公司的出栏量为1400/1600万头。
正邦科技(002157.SZ)
生猪出栏量排名第三的上市公司，预计2019/2020年出栏量分别为700/1000万头。公司主营业务涵盖养殖产业链（饲料、兽药、生猪养殖）及种植产业链（农药），其中饲料、兽药、农药业务较为稳定，判断2019-2020年猪周期上行，生猪养殖业务利润弹性巨大。公司自2003年底进入生猪养殖行业，2016年之后发展“公司+农户”的轻资产养殖模式，自此进入高速增长期。
新希望(000876.SZ)
公司2017年中制定的中长期战略目标，养猪产业将是公司未来3-5年的发展重心，公司力争做到出栏量在国内前三，2022年冲击2500万头目标，其中2019-2021年出栏目标分别为350、800-1000、1500-1800万头。2018年公司制定2022年出栏生猪2500万头、饲料销量2500万吨、肉禽屠宰量10亿只的经营目标。
以上是生猪养殖简介、猪周期，非洲猪瘟下非常规周期，生猪养殖产业链重点上市企业简单梳理。生猪养殖产业，你看好哪家企业？
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