返利科技上市后盈利能力逐年下降 期待“AI赋能”提升业绩

返利科技2023年1-6月的净利润为亏损1211万元。自2021年4月借壳昌九生化在A股上市以来,返利科技半年报首现亏损。

返利科技上市后盈利能力逐年下降 期待“AI赋能”提升业绩

导读:虽然2021年借壳上市后,返利科技的业绩一直不及预期,但其股价却曾经被爆炒。显然,投资者期待“AI赋能”可以推动在线导购行业发展。

《理财周刊-财事汇》张锦程

“购物省钱利器,最高返利网站”。第三方在线导购返利科技(600228.SH)旗下返利网的slogan时刻提醒用户,我的功能就是省钱。不过,帮用户省钱的返利科技却发现,自己赚钱越来越难了。

8月12日发布的半年报显示,返利科技2023年1-6月的净利润为亏损1211万元。自2021年4月借壳昌九生化在A股上市以来,返利科技半年报首现亏损。

另一方面,返利科技新增用户也在减少。截至今年6月底,“返利”APP的注册用户为2.66亿,较2022年末只增长了19.55万。在抖音、快手、小红书等新兴媒体的冲击下,“返利”APP能吸引多少新增用户并提振公司业绩,还有待观察。

借壳上市后净利润下滑

国内电商行业的快速发展,造就了阿里巴巴、京东、拼多多等电商巨头,也让电商产业链上的在线导购平台发展壮大,并成功上市。目前,已有返利科技、值得买(300785.SZ)两家电商导购平台在A股上市。

公开资料显示,返利科技旗下的返利网成立于2006年,号称“万物皆可返利”,是国内最受欢迎的电商导购网站之一。目前,返利网与国内400多家商城平台、5万多家品牌商户合作,影响6亿消费者。

值得买在2019年7月上市后,返利网也加快了其上市步伐。2021年4月28日,返利网借壳昌九生化登陆A股市场。同时,昌九生化的证券简称变更为返利科技。不过,借壳上市后的返利科技,其盈利能力却逐年下降。

财务数据显示,返利科技2021年的归母净利润为8550万元,同比下降37%;2022年归母净利润为6803万元,同比下降20%。

再看半年报,2021年上半年,返利科技的净利润尚有4000万元,2022年上半年只有673万元。今年上半年,返利科技直接亏损1211万元。

2023年单季报显示,返利科技今年一、二季度均是亏损,其中一季度亏损33.7万元,二季度亏损1177.3万元。

对于净利润亏损原因,返利科技表示,公司导购及广告收入同比减少,叠加研发费用投入,支出降幅低于营收降幅等因素,导致净利润降幅较大。简单来说,返利科技的收入少了,支出却没降下来,最终利润亏损。

在线导购业务困局待解

与此同时,作为返利科技目前唯一的行业可比上市公司,值得买的盈利能力也在下滑。财务数据显示,值得买2021年的归母净利润为1.8亿元,2022年降至0.85亿元。今年一季度,值得买的净利润为亏损68.76万元。

营收构成的变化,也能看出这两家公司在线导购业务的缩水。

2021年,返利科技的核心业务导购服务的收入为2.75亿元,营收占比为55.52%。2022年,返利科技的导购服务收入为1.88亿元,营收占比降为36.88%;今年上半年,导购服务的收入只有6121万元,营收占比为46.37%。

返利科技认为,受消费回暖增速较缓、行业竞争加剧、行业上下游格局变动、广告主在公司相关 APP 等平台的投放力度较弱等因素综合影响,公司导购及广告收入同比减少。

再看值得买,该公司的第一大收入来源为信息推广收入。2020年,值得买的信息推广收入为5.72亿元,营收占比62.94%;2021年为7.62亿元,营收占比54.29%;2022年为5.96亿元,营收占比为48.52%,近三年营收占比逐年下降。

需要说明的是,值得买的营收规模比返利科技要大得多。以返利科技借壳上市后的数据作对比,值得买2021年、2022年的营收分别为14.03亿元和12.28亿元,同期返利科技的营收只有4.95亿元和5.11亿元。

IPG中国区首席经济学家柏文喜认为,目前线上消费业态日趋成熟,媒介、渠道及导购形式都发生了新变化;在线导购平台以前是流量枢纽,如今被抖音、快手、小红书等直播电商或分享平台挤压了生存空间。

这种情况下,返利科技、值得买等在线导购平台又该如何突围?

返利科技在2023年半年度业绩说明会上表示,继续做好电商导购业务的精细化运营,推进AI相关技术在导购垂直场景内的应用。值得买与投资者互动时表示,将加码AIGC(人工智能自动内容生成解决方案),以技术驱动内容增长。

股价曾因ChatGPT概念被炒作

虽然业绩不及预期,但返利科技的股价却被投资者爆炒。

Wind数据显示,返利科技于2021年4月28日借壳昌九生化上市,当日开盘12.25元/股,当日报收11.59元/股,公司市值95.42亿元。此后,返利科技的股价一路下跌,曾在2023年初创下5.12元/股的历史低价。

今年3月,返利科技表示,公司成为百度文心一言首批生态合作伙伴,技术团队正在与ChatGPT、百度文心一言等技术方开展合作。由此,返利科技被投资者追捧,其股价从7.5元左右开始上涨,到5月最高涨至16.70元,两个月上涨超过120%。

不过,ChatGPT概念终究昙花一现。ChatGPT热度过去之后,返利科技的股价开始回落。截至8月25日收盘,返利科技报收7.99元股,公司市值48.85亿元。

值得买的股价也曾走出类似行情。同在今年3月初,值得买的股价从22元开始启动,到5月涨至39元左右,期间涨幅接近80%。此后,值得买的股价一路下跌。截至8月25日收盘,值得买报收22.66元/股,公司市值45.06亿元。

值得注意的是,虽然两家公司的市值差不多,券商机构对返利科技和值得买的关注度却截然不同。Wind数据显示,自2021年借壳以来,没有一家券商对返利科技发布过投资研报。最近可查的一份研报是在2009年,研究对象则是返利科技的前身昌九生化。

而在2023年上半年,就有10家券商对值得买发布了研报,且都是清一色的“买入”或“增持”评级。对于行业发展前景,不少研究机构认为,“AI赋能”将助推在线导购行业发展。而未来返利科技是否能借助AI技术提振业绩,也非常值得关注。

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