鹏爱医疗赴美上市表现不佳,获客成本占公司营收近四成

随着政府部门监管力度的加大,乱象丛生却堪称“朝阳”的医美行业已经提前迎来了洗牌。鹏爱医疗上市后有发展状况或成为行业的一个缩影

文章来源:投资者攻略

猎财经已获转载授权

作者:帅铭

鹏爱医疗赴美上市表现不佳,获客成本占公司营收近四成

数据显示,中国美容医疗服务市场规模从2014年的521亿元增至2018年的1217亿元,复合年增长率(CAGR)高达23.6%;预计到2023年,中国医美市场将增长至3601亿元,相当于2018年至2023年的复合年增长率为24.2%。在强劲的市场增速下,医疗美容,看起来是一笔好生意。

深圳鹏爱医疗美容医院海外主体医美国际(以下简称“鹏爱医疗”或公司,股票代码:AIH)于2019年10月25日在美国纳斯达克挂牌上市。鹏爱医疗发行价为12美元,此次发行250万份ADS,募集资金3000万美元。

医美经济的如火如荼,在发展路径中,前有新氧美股IPO成功,现有鹏爱医疗,但上市是否意味着可以超车突围一享红利?

萎靡不振的股价

鹏爱医疗上市首日的开盘价为12.16美元,稍微上涨。而后在多种因素的作用下,截止收盘时,鹏爱医疗股价下跌16.42%报10.03美元,市值约为2.37亿美元。

截至11月6日,鹏爱医疗的股价报8.33美元,较12美元的发行价下跌近29%。已连续多个交易日处于下跌趋势。

分析来看,近几个月美股中概股呈现普跌态势,市场偏好趋向保守,尽管鹏爱医疗取得了快速的营收增长和有过扭亏为盈的战绩,但美国股票和IPO市场的动荡,以及部分中概股IPO估值较高且IPO后表现不佳,引发美国投资者对公司的负面情绪。

从行业角度看,医美行业呈现高毛利、低净利的特征,其中高企不下的获客成本是制约医美公司发展的首要问题,导致资本市场对医美企业的商业前景存在一定疑虑。

鹏爱医疗上市后表现不佳,可能与医美行业所展现出的暴利、医疗事故频发有关。华西证券分析师郅春阳认为,医疗美容行业在国内属于新兴行业,未来拥有非常广阔的成长空间,而刚性估值对比难以正确评估企业未来的成长潜力。总体来看,国内外专注医疗美容的标的数量较少,并且普遍享受较高的市盈率估值,但市场的高估值未必已经完整地反映企业未来成长空间。此外,投资者还需要考虑到国内医疗美容行业的市场格局较为分散,投资医疗美容服务企业仍要面对各种不确定性带来的市场风险。

运营获客成本高企

在行业高增长的背景下,鹏爱医疗也相应取得了高增长的营收数据。据招股书显示,2016、2017和2018年,鹏爱医疗的收入分别为5.85亿、6.97亿和7.61亿元人民币,2019年上半年的收入则为3.91亿元,同比增长10.4%。

然而,在2016年,2017年,2018年以及2019年上半年中,鹏爱医疗的广告和营销费用分别为人民币1.578亿元、2.275亿元、2.459亿元和1.165亿元,对应的销售费用率分别高达39.5%、43.1%、43.8%、42.1%。

单从营收与毛利率来看,鹏爱医疗如今已取得一定的市场份额,正处于稳步发展的阶段。但事实上,鹏爱医疗奔赴资本的道路布满荆棘。据招股书,在三年半的报告期内,鹏爱医疗出现过连续两年亏损的情况。

医美机构在快速增长的行业中往往采用广告的形式获客,此种方式导致营销成本过高、价格混乱、广告轰炸,以及低价引流导致的质量安全问题。

而据鹏爱医疗披露,未来公司加大多样化的在线和移动搜索引擎,以及社交媒体平台上的投入,广告和市场营销支出将继续增长。至于效果如何?未来的盈利能力会不会进一步提高?让我们拭目以待。

医美行业乱象显著

另一个值得关注的问题是行业性的乱象频发。

医疗美容简称医美,是通过医学手段,包括药物、仪器及手术等,以达到改变人体外部形态、色泽及部分改善其生理功能,增强人体外在美感为目的,而进行的一系列的治疗。

统计显示,目前我国已经跻身全球医美市场第二位,且医美产业市场始终保持着每年20%以上的复合年均增长率,更有专家预测今年中国医美行业市场规模将超过2000亿元。近年来被媒体爆出的“非医疗美容场所从事医疗美容治疗、非正规培训的专业医师执业、非合格的医疗美容产品使用”等“三非”乱象,屡屡遭到社会诟病。

根据启信宝数据,2016至2019年间,医美行业注销企业数呈上升趋势,尤其2018年3月以来激增,2018年共注销34508家企业,是2016年的3.8倍。“追逐暴利”如今已经成为民营医美机构的硬伤,现在很多医疗机构把患者称为“顾客”。来自全国消协组织统计显示,自2015年至2018年,他们收到的关于医疗美容行业的投诉翻了10倍还多。

也是在这样的背景下,随着政府部门监管力度的加大,这个乱象丛生却堪称“朝阳”的行业已经提前迎来了洗牌。

从资本市场来看,医美领域两块分支最受资本喜爱,一种是实体连锁机构,一种是内容及交易平台。在连锁机构里,同行伊美尔在新三板已经退市,艺星整形去年香港上市未成,华韩、永成、丽都依托自身实力在新三板表现尚可但也并没有出人意料的增长,其他几家业绩平淡,这也就有了另一种关于医美机构上市的揣测,“上市多是因为缺钱想盘活资产”。但事实如何?还需要时间的检验。

本文来自投稿,不代表猎财经立场,如若转载,请注明出处:https://www.liecaijing.com/xwzx/2131.html

(0)
上一篇 2019年11月8日 16:22
下一篇 2019年11月12日 16:40

相关推荐

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。