文章来源：反身性之投资
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作者：反身性之投资
LED（Light Emitting Diode）是一种能够将电能转化为可见光的固态的半导体器件，它可以直接把电转化为光。由于LED具有使用寿命长、耗电量低、材料环保等诸多优点，未来将逐步替代白炽灯和荧光灯。目前，LED行业行业渗透率在30%-40%区间内，这几年仍处于快速替代阶段。随着中国中产阶级的崛起和消费升级，照明需求远未到顶。
市场规模约6000亿元
我国LED产业开始于上世纪60年代末，由于当时应用领域较少，产业发展较为缓慢，主要以科研院所或具备科研院所背景的企业所主导，产业化能力较为薄弱。进入21世纪，由于我国宏观经济持续增长，国家产业政策的扶持，以及LED技术的不断突破，国内LED产业发展迅速。根据国家半导体照明工程研发及产业联盟的统计数据，2006年到2018年期间，包括LED外延芯片、LED封装及LED应用在内的LED产业整体市场规模从356亿元增长至5985亿元，年均复合增长率高达25%。预计未来，LED产业市场规模将继续保持较高的增长速度。
从行业产业链的产值分布来看，LED产业链主要价值量在LED应用环节：据统计，2017年我国LED应用产值占比约为81%，LED封装市场占比约为16%，LED芯片产值占比约为3%。
上中游整合完成，下游竞争激烈
LED产业链上游是LED芯片行业。自2009年开始，政府对企业LED芯片企业进行大力补贴，资本纷纷涌入，导致上游产能过剩，LED芯片价格持续下降。经过几年激烈的竞争，LED芯片行业集中度逐渐提高，主要厂商三安光电、华灿光电等占据了国内75%以上的份额，行业整合基本完成。
LED产业链中游是LED封装行业。和上游一样，LED封装行业也由于产能扩张经历了价格战，部分中小厂商被淘汰，行业集中度逐渐提高，行业整合趋于完成。目前国内封装行业的主要厂商有木林森、亿光、国星等。
芯片、封装领域马太效应显现,LED芯片的CR3高达71%;封装呈现一超多强格局。据统计，2018年，中国LED芯片领域市场集中度较高，三家企业的市占率高达71%。其中，三安光电的市场份额最高，占比达31%；华灿光电、澳洋顺昌其次，占比分别为24%、16%。根据LEDinside数据显示，2017年中国市场LED封装前10大厂商中，国有品牌聚飞光电首次进入前十，本土企业木林森首次超过日企日亚化学，市占率达8.5%，成为中国市场第一。其他国内一线封装厂，如国星光电、鸿利智汇和聚飞光电也进入前十，且营收均保持增长态势。未来经过兼并重组和自然淘汰，行业的集中度将持续提升。
LED产业链下游是LED应用行业。LED应用行业市场空间较大、门槛较低，再加上近几年中上游的价格战，导致下游企业数量较多，目前市场正处于完全竞争阶段。目前国内LED应用行业的企业主要有LED通用照明行业的欧普照明、雷士照明、阳光照明、佛山照明、三雄极光等，LED显示屏行业的利亚德，LED汽车照明的星宇股份等。
通用照明领域为最大应用领域；LED的主要领域有通用照明、背光应用、景观照明、显示屏、汽车照明等。其中，通用照明领域的应用范围最广，占比达48%；其次是景观照明，其占比为14%；显示屏领域第三，占比达13%。
从市场竞争格局来看，目前LED通用照明领域主要分为三大派系；海外照明品牌、国内一线品牌、国内其他品牌。其中海外老牌照明品牌的主要优势在于高端产品的研发能力以及多年的品牌影响力；国内一线品牌的优势在于国内广泛的销售网络和品牌影响力；而国内其他品牌的优势在于制造能力。
LED上中下游重点上市企业概览：
三安光电（600703.SH）：LED芯片龙头
华灿光电（300323.SZ）：LED芯片第二
木林森（002745.SZ）：LED封装龙头
欧普照明（603515.SH）：LED通用照明龙头
利亚德（300296.SZ）：LED显示屏龙头
星宇股份（601799.SH）：LED汽车照明龙头
以上是LED简介、市场规模介绍、产业演进阶段、产业链价值发布情况以及重点上市企业的股价走势和财务概览。LED产业，你看好哪家企业？欢迎留言交流。
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